Cavallo cuestionó el tipo de cambio y volvió a pedir el fin del cepo cambiario

El economista Domingo Cavallo volvió a criticar la política cambiaria del gobierno de Javier Milei. En una nueva publicación en su blog personal, sostuvo que el tipo de cambio real vigente “no es de equilibrio” y que el peso se encuentra sobrevaluado debido al esquema de restricciones y regulaciones que rige actualmente.

En su análisis, Cavallo afirmó que la cotización del dólar fue sostenida por medidas como el cepo cambiario, la represión financiera, y tasas de interés reales elevadas. Señaló que estas decisiones limitaron el libre movimiento de capitales y distorsionaron la formación genuina de precios. Según indicó, este mecanismo fomentó consumos externos, impulsó importaciones de bienes de consumo y generó dudas sobre la sostenibilidad del valor actual del peso.

El exministro insistió en avanzar hacia un sistema bimonetario, similar a los vigentes en Perú, Uruguay y Paraguay, que permita el uso del peso y el dólar en todas las operaciones financieras y comerciales. “El daño que causa un peso inconvertible sobrevaluado va más allá de la pérdida de competitividad”, expresó.

También advirtió que las restricciones al movimiento de capitales y las tasas altas reforzaron el atraso cambiario y aceleraron el endeudamiento de empresas y familias. Según analizó, la morosidad bancaria creció y las entidades enfrentaron pérdidas significativas durante el tercer trimestre.

Cavallo sostuvo que los precios clave de la economía —tasa de interés real y tipo de cambio real— deben surgir del libre juego entre ahorro e inversión, sin intervención estatal. Aseguró que el esquema actual condiciona ese proceso y perjudica la producción nacional.

En su columna, evaluó además la reacción del mercado tras el respaldo internacional a Milei por parte de Donald Trump y del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, junto con el resultado electoral favorable para La Libertad Avanza en octubre. Aunque ese escenario redujo la expectativa de devaluación y el riesgo país, dijo que persistieron las preocupaciones en sectores vinculados al mercado interno.

En materia de reservas, señaló que existe consenso entre economistas y técnicos del FMI sobre la necesidad de que el Banco Central acumule divisas para consolidar la estabilidad financiera. Sin embargo, afirmó que el Gobierno prefiere postergar esa operatoria para evitar presiones sobre el tipo de cambio y los precios.

También advirtió sobre el impacto de las tasas reales altas, que encarecen el crédito, aumentan la morosidad, afectan el consumo y la inversión productiva, y trasladan costos a los precios finales. “Ya hay indicios claros del daño que causaron las tasas del tercer trimestre”, aseguró.

Por último, planteó que las reformas estructurales en debate no tendrán efectos inmediatos. Para Cavallo, los avances dependerán de la apertura cambiaria, la acumulación de reservas y la normalización del sistema financiero. Propuso que el Gobierno clarifique su estrategia ante el FMI y que el Presupuesto 2026 incluya definiciones sobre el uso del peso y el dólar como monedas de curso legal, con el objetivo de dar previsibilidad al proceso de transición.